石油石化行业:弱市背景下关注中长线投资机会
国际油价继续宽幅震荡:8月份,国际油价在大幅跳水后呈现出震荡回升态势。由于投资者担忧美国经济可能出现二次探底以及欧债危机不断加剧,加之标普下调美国主权信用评级,WTI油价一度跌至每桶80美元下方。月末,由于市场期待美联储将推出经济刺激*策,原油需求预期增加,WTI原油期货价格上涨至85美元/桶上方,预计后市仍将保持宽幅震荡走势。
成品油调价预期暂落空:8月份,国际油价的剧烈震荡走势加熏了国内成品油市场的观望情绪。随着原油价格重心的回落,三地变化率不断收窄,在调价预期利空压制下,贸易商开始抛售库存。9月份,国内汽柴油消费预期向好,刚性需求回升或拉动国内成品油价量回升。目前国内市场汽柴油成交价格较4月份调价后的最高零售价已下跌300元/吨左右,若调价窗口打开,此次成品油价格预计将下调200-300元/吨,对当前市场行情提振有限。
合成塑料下游需求偏弱,价格回落:8月份,PVC消费预期并未显现,加之限电的影响,下游塑料制品企业开工率较低,国内整体需求平淡。PE市场价格呈现回落态势,以往年经验来看,进入9月份后,PE下游工厂开工率会有所增加,PE价格将会有一定上涨空间。国内ABS市场则跌势难挡,两烯腈、丁二烯和苯乙烯价格持续走低,预计短期内仍将承受一定的下探压力。
PX供应紧张推升PTA价格上涨:8月份,PTA价格出现明显上涨。8月14日,大连市*府决定福佳大化PX项目立即停产,并正式决定该项目搬迁。
该次事件的发生催生了市场人士对PX供应偏紧的预期,PTA市场受到原料的强力支撑,华东与华北市场价格震荡上扬。进入9月份,我们认为PTA价格易涨难跌。这一方面是由于原料对二甲苯市场供应趋于紧张,PTA工厂原料库存有所下滑,对现货价格起到了一定支撑作用;另一方面,9月份是PTA的传统需求旺季,下游市场对价格也将起到一定支撑作用。
风险因素:经济出现大幅波动,导致需求迅速下跌的风险;美国新一轮量化宽松*策超预期,导致大宗商品价格大幅上涨的风险。
行业投资策略及公司推荐:我们于9月13日发布了《中国化工行业投资展望》,在当前弱市背景下,建议投资者关注行业内质地优良的投资标的,进行中长线布局。在石油化工行业内,我们重点推荐四家上市公司(排名不分先后):杰瑞股份、齐翔腾达、恒逸石化、海越股份。